陈茂峰：显眼效应看港美股市脱钩

【明报专讯】去年底在大陆网络媒体看到武汉出现新SARS的贴文，始终是小道消息，难证真伪，未加注意。疫情近日终获确认，更且影响到香港。香港2003年的SARS噩梦，又从大家的尘封记忆中浮现。

隐瞒疫情SARS加快散播

根据世界卫生组织（简称世卫，WHO）的纪录，首宗SARS是在2002年11月16日在佛山出现。当时大陆网上虽然有传闻的报道，但很快被删，官方从未承认。香港虽然曾经报道广东疑似肺炎，毕竟没法证实。中国政府是到了2003年2月11日才首次向世卫报告广东有疫情（305人被感染，5人死亡）。SARS初期，中国对疫情报道非常有限。中国卫生部是从2003年4月20日才开始每天披露疫情。那个时候，SARS已经散播多个国家地区。

香港是在2003年2月21日响起第一个警号，带病的中山大学退休教授入住窝打老道的京华国际酒店，结果传染给7个房客。之后香港成为疫埠，直到6月23日。这段时期，香港共有1755人染病，299人死亡，包括6名公立医院医护人员和2两私家医生。2003年上半年，成为香港悲情城市的历史烙印。整个疫情波及20个国家，8098人受感染，774人不治。SARS事件，内地官员报喜不报忧，隐瞒疫情，到事情闹大了，才老老实实按国际通行习惯办事，但社会已经付出重大代价。

张兆聪：疫情带动外卖需求 美团可吼

【明报专讯】恒指跌225点，收报28,226点，成交金额916亿元。市场继续受到美国伊朗紧张关係困扰，除了周末期间索马里美军基地受索马里青年党袭击，造成3名国防人员死亡外，暂时伊朗尚未正

大陆学者赵景文教授曾经以SARS这个事件，分析行为金融学的「显眼效应」（Salience Effects）。论文发表在2005年第5期的《南开管理评论》。所谓显眼效应，是指投资者对吸引眼球的报道特别关心，认为是有重大信息含量，会即时积极反应（over-reaction）；但对不明显的信息，尽管是含丰富信息，投资者反应冷淡（under-reaction）。研究结果印证，新闻报道的多与寡、轻与重，对相关股份（药业股）的影响有明显分别。在2003年4月20日之前，大陆对SARS的报道不全面，社会大众都没有重视，SARS没有引起投资者注意，股市没有异常反应。4月20日之后，相关药业股马上作出反应，有明显的异常回报。在资本市场，新闻自由非常重要。限制新闻报道，资产价格扭曲，投资者要蒙受不必要的风险和损失。

限制新闻 资产价格遭扭曲

今次「反送中」运动，也可以看到显眼效应，就是7月21日的元朗无警时刻的恐袭。港股表现一向介乎美股和A股之间。香港和海外媒体大幅报道7月21日的无差别打人事件，其后香港股市明显和美国、上海股市脱节。在7月22日至8月16日这4个星期，美国标普500微跌3.0%，上证也是微跌3.4%，香港恒生指数却跌了10.5%。香港与美股表现距离拉开，是4月28日13万人游行反恶法后开始。该次游行有历史意义（信息含量高），但媒体报道不明显，市场即时反映不大。

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